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销量及销售额创历史新高,为何玖龙纸业增收不增利?

来源:香港财华社 编辑:钟华 时间:2019-09-27
导读:9月25日,玖龙纸业(02689-HK)举行2019年年度业绩会。面对国内外复杂的经济形势及政府对进口废纸配额收紧等,公司的销量及销售额仍创历史新高。

9月25日,玖龙纸业(02689-HK)举行2019年年度业绩会。面对国内外复杂的经济形势及政府对进口废纸配额收紧等,公司的销量及销售额仍创历史新高。

截至2019年6月30日止年度,玖龙纸业总销量达约1410万吨,同比增长8.5%;总销售额同比上升3.5%至546.5亿元(人民币,下同)。不计及经营及融资活动的汇兑亏损(扣除税项)约1.65亿元,本年度权益持有人应占盈利40.2亿元,同比下降48.9%。主要是售价下滑速度高于成本下滑速度,导致盈利下滑。产品售价受中美贸易紧张局势加剧影响而下跌,导致公司毛利率由2018年财政年度的21.9%减少至2019年财政年度的约15.4%。公司负债比率创过去十年新低,同比下降5.6个百分点至59.7%。

由于政府对进口废纸配额收紧,玖龙纸业对美国进口废纸额度下降。公司采用自身生产方式,于2019年9月收购马来西亚公司,增加48万吨再生浆产能,公司计划未来于中国及马来西亚分别新增205万吨及55万吨卡纸年产能,并于美国现有浆纸厂增加56万吨再生浆和20万吨木浆年产能。预计于2021年年底,公司造纸总设计年产能超过1800万吨,而造浆总设计年产能达到161万吨。随着再生浆及木浆产能的增加,原材料成本将下降。

今年上半年,中美贸易摩擦加重,导致出口美国等海外国家的纸量下跌,但董事长张茵女士表示,中国改革开放40年,中国人的消费观念已经有了很大的改变,现在的中国人更加愿意去消费,所以,国内的市场将会扩大,公司将加大国内市场布局来抵消海外的影响。此外,玖龙纸业董事长张茵女士提到,八九月是纸业旺季,从销量来看,今年比去年要好。

关于玖龙纸业在中国市场未来的布局方面,董事长张茵女士提到,玖龙纸业往年侧重于中高端产品,往后将侧重于国内市场的低端产品,目前低端产品的销量以及利润都向中高端产品靠近。目前来看,农民市场的纸包装用量不大,但日本市场对纸包装的使用已经很频繁,所以,中国在纸包装市场的空间很大。

以下为记者会部分现场实录:

Q1:中美贸易的摩擦导致产品售价下降,下降了多少,公司会如何应对?

张元福先生:2019年的平均售价较2018年的平均售价大概下降了340元,同比下降约8.5%,成本下滑速度慢于售价下滑速度,成本大概下滑了4%左右,导致公司的盈利下降。汇兑来自两个部分,一个是经营的影响,一个是外币贷款的影响。由于公司的主要是进口木浆等材料,所以,人民币对美元的汇率波动会影响到公司利润。经营方面,公司进口废纸、木浆需要外币,需要借一部分美元、港币和欧元,公司会采取一些组合,使得美元、港币和欧元对人民币的汇率波动的对冲,借外币的原因是外币的贷款利率较低。从今年7月、8月、9月来看,每个月都会有汇率盈余,这个与央行的政策和中美关系的影响,公司会密切关注,同时调整公司的贷款结构,公司会增加人民币在贷款的比重,降低外币贷款,减少汇率波动带来的风险。

Q2:今年8月、9月的销量较旺,是公司经营改善,还是行业都在增长?

张茵女士:8月份市场较旺,是很正常的事情,虽然公司毛利在下降,但维持公司的经营是没有问题的,中美贸易结束就是对盈利最好的提升。

Q3:销量有增加,成本是否有显著的上升,公司在成本控制有什么措施?

张茵女士:这几年废纸价格在每吨2500元左右,以前到过每吨3000元,现在每吨2000元以下,其实成本是在下降,只是产品提价机会太少,看起来好像是成本在上升。

张成飞先生:成本方面,公司会增加再生浆的产能来降低成本,国内废纸纤维的强度是比美国废纸的强,如果没有再生浆,就要用木浆,目前木浆的价格大约500至600美金一吨,再生浆可以降低这部分的成本费用。

Q4:中国进口废纸的政策对公司有什么影响?中美贸易摩擦会不会影响进出口,公司有什么对策?

张茵女士:出口会受到贸易摩擦的影响,公司已经有了转为内销的策略,并不是全力靠出口,因为中美贸易摩擦不知道什么时候结束,中国改革开放40年,中国人提高自己的消费观念,公司会加大中国市场的投入,来抵消出口降低的影响。

张元福先生:今年的关税影响了毛利下滑,占比公司净利润超过10%。预计在2020年废纸进口的指标会越来越少,公司来自美国的进口废纸也会逐渐减少,所以关税会比今年下降。今年来自美国的进口废纸大概下降了25%,关税也会大幅下降。

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